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潛力股 - 3369鐵研

由於鐵研在原料粉末絕大部份為自己配製,所以可以發展各種非規格化產品,鎳鋅產品項目高達1000餘種,錳鋅產品高達500餘種,遠高於同業,客戶總數超過600家。由於發展非規格化產品所以錳鋅系電感磁芯毛利率優於同業,但是缺點是產品線過廣,並且為達到交貨期7天,造成存貨佔資產比重接近25%。 因大陸廠自行發電、招工不易、租金成本上升,鎳鋅系電感磁芯毛利率自04年的23.48%下滑至05年上半年19.58%,錳鋅系電感磁芯毛利率自04年的47.75%下滑至05年上半年42.84%,整體毛利率自04年26.99%下滑至05年上半年的24.09%,估計05年下半年毛利率持續下滑至20~21%,06年毛利率在高毛利的錳鋅系電感磁芯產能擴充,佔營收比重提高,毛利率可望提升。 鐵研2004年購置湯姆遜新竹廠及設備,將設備陸續運至大陸連平廠,預計06年6月可開始量產,錳鋅系電感磁芯產能擴充至3880噸,鎳鋅系電感磁芯產能擴充至4680噸,但是由於鐵研主要集中在非規格產品,產品的單量不大,所以新增產能的貢獻將緩步提升。 在新產品開發方面,第一個是鐵研已研發一支磁芯推動四支背光模組燈管的產品,待產品認證後,將逐漸出貨;第二個新產品鋰電池用磁性材料,目前月產能1噸,1公斤價格50美元,估計貢獻月營收約160萬元,未來規劃月產能擴增至10噸;第三個新產品離子水製造機超導合金單價約700-800元,目前小量出貨,新產品目前佔營收比重仍低,短期內貢獻營收有限。 一月份營收受工作天數較少影響只有0.52 億,二月份營收6038萬優於一月份,預估第一季營收1.81 億,獲利方面在毛利利率還未明顯回升下,稅前淨利0.22 億元,稅後EPS=0.4 元。2006 年營收8.3 億元,預估稅前淨利1.17 億元,稅後EPS=2.11 元。
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