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潛力股 - 8076 伍豐

中國彩券市場主要分為體育彩券與福利彩券,而體育彩券機台之軟硬體規
格均須經由官方認證,因此具有一定進入障礙,伍豐於中國當地之營運模
式是經由台灣將板卡等零組件出貨予上海坤申電子,機台於當地組裝後,
再經由通路商參與各省體育彩券中心之標案,以取得訂單。坤申電子在得
標後於今年三月起陸續出貨,至今成果豐碩,伍豐於大陸彩券機市場之市
佔率約為七成,超過一半的省份已安裝彩券機台。為配合官方擴展大西部
政策,未來各省增加投注站之計劃仍將持續進行,因此彩券機之需求仍有
想像空間,預估此部份2006 年出貨量約一萬五千台以上,貢獻營收約6
到7 億元,預計2007 年出貨成長將超過五成以上。福利彩券部份亦為伍
豐明年營運之重點,雖然其市場規模較體育彩券大,但由於考慮兩者市場
之重疊性以及福利彩券機台之軟硬體規格可由各省自行決定,因此競爭勢
必較為激烈之雙重因素,未來接單狀況仍須觀察。
 
中國彩券市場主要分為體育彩券與福利彩券,而體育彩券機台之軟硬體規
格均須經由官方認證,因此具有一定進入障礙,伍豐於中國當地之營運模
式是經由台灣將板卡等零組件出貨予上海坤申電子,機台於當地組裝後,
再經由通路商參與各省體育彩券中心之標案,以取得訂單。坤申電子在得
標後於今年三月起陸續出貨,至今成果豐碩,伍豐於大陸彩券機市場之市
佔率約為七成,超過一半的省份已安裝彩券機台。為配合官方擴展大西部
政策,未來各省增加投注站之計劃仍將持續進行,因此彩券機之需求仍有
想像空間,預估此部份2006 年出貨量約一萬五千台以上,貢獻營收約6
到7 億元,預計2007 年出貨成長將超過五成以上。福利彩券部份亦為伍
豐明年營運之重點,雖然其市場規模較體育彩券大,但由於考慮兩者市場
之重疊性以及福利彩券機台之軟硬體規格可由各省自行決定,因此競爭勢
必較為激烈之雙重因素,未來接單狀況仍須觀察。
 
研究員認為伍豐明年在中國彩券機台出貨表現仍相當強勁的帶動下,預估全
年營收為35.41 億元,YOY50.1%,稅後盈餘為10.07 億元,稀釋後之EPS
為17.15 元。目前伍豐之景氣定位處於成長高峰期,雖然明年營運展望仍保
持高度成長性,但爆發力將不若今年,此外以明年EPS 計算,本益比已達
18.7 倍,亦遠高於目前工業電腦整體產業平均的10~13 倍,因此研究員對伍
豐未來三個月看法中立。
 
**個人推估2007營收可達50億元,稅後15億元,EPS 30元
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